Yapı Kredi ve Vakıf Bizim Toptan Hedef Fiyatını Duyurdu

Yapı Kredi ve Vakıf Bizim Toptan için hedef fiyatlarını ve beklentilerini duyurdu.

Vakıf Yatırım Bizim Toptan için hedef fiyatını 70 TL olarak belirledi. Uzun vadeli önerisini ‘Endeksin Üzerinde Getiri” ve  ”AL” olarak belirleyen şirket değişime gitmeyeceklerini bildirdi. Yapı Kredi Yatırım ise söz konusu hisse için hedef fiyatını 12 aylık 38 TL olarak belirledi ve ‘TUT’ tavsiyesini sürdürdü.

Yapı Kredi Yatırım Bizim Toptan Yorumu

Bizim Toptan 1Ç23 Sonuçlar – Sınırlı olumsuz Bizim Toptan

1Ç23 mali tablolarında 31mn TL net zarar açıkladı. Geçen yılın aynı çeyreğinde 25mn TL net kar açıklanmıştı. Beklentilerden ve geçen yıldan daha iyi ciro ve VAFÖK elde etmesine rağmen, şirketin kârlılığı hem bizim hem de piyasa beklentisinin gerisinde kaldı. Bu farklılık çok büyük ölçüde depremle ilgili yüklenilen 31mn TL’lik bir defaya mahsus harcamalardan kaynaklandı.

Kısmen geçen yılki yüksek bazın neden olduğu şirketin faaliyet marjlarındaki yıllık aşınma, esas olarak girdi enflasyonundan, özellikle de asgari ücret artışından sonra artan ücret giderlerindeki artıştan kaynaklanmaktadır.

Bizim’in 1Ç23 sonuçlarını, net kârlılıktaki kayıplarına rağmen, tahminimizden hafif yüksek gelen ciro ve bunun sağladığı 0.4puanlık daha yüksek VAFÖK nedeniyle sınırlı olumsuz karşılıyoruz ve görece zayıf nakit üretimini de çoğunlukla mevsimselliğe bağlıyoruz.

1Ç23 sonuçları ışığında ve yönetimi dinledikten sonra model varsayımlarımızı gözden geçireceğiz ancak şimdilik hisseye yönelik temkinli duruşumuzu koruyor ve 12 aylık 38 TL hedef fiyatla ‘TUT’ tavsiyemizi yineliyoruz.

Vakıf Yatırım Bizim Toptan Yorumu

Bizim Toptan (BIZIM): Yılın ilk çeyreğinde, beklentimize paralel (27 mn TL net zarar), piyasa tahminlerinin ise üzerinde (14 mn TL net zarar), 31 mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı dönemini 25 mn TL net kar ile tamamlamıştı.

Operasyonel tarafta beklentilere paralel gerçekleşmeler görsek de, asgari ücret artışları ile birlikte deprem nedeniyle oluşan yardım ve harcamalara bağlı olarak şirket bu çeyrekte net zarar açıklamıştır.

Satış gelirleri beklentiler paralelinde yıllık %91 yükselişle 4,5 mlr TL seviyesine ulaşırken, şeker ve sigara hariç satışlar yıllık %101 yükselerek 3,7 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. SEÇ operasyonundan bu çeyrekte artan iş ortağı sayısına bağlı olarak yıllık %121 yükselişle 1 mlr TL’lik gelir elde edildi. FAVÖK büyümesi ise, faaliyet giderlerindeki yükselişin etkisiyle yıllık %35 seviyesinde kalırken, FAVÖK marjı yıllık 1,8 puan düşüşle %4,4 seviyesinde gerçekleşti.

Yorum: Beklentimize paralel gerçekleşen finansal ve operasyonel performansın piyasa etkisinin nötr olmasını bekleriz. Finansallar öncesinde hisseleri son bir ayda endeksten %12 negatif ayrıştı. Bizim Toptan için 1Ç23 sonuçları sonrasında 70 TL hedef fiyatımızda, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” önerilerimizde değişime gitmiyoruz.